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为什么在这个时间节点看好有色

       2017年9月至今,有色金属板块是大幅跑输上证指数,为什么会在这个时候关注有色呢?水位低是一个方面,第二方面是有色的基本面正在发生改善,其中表现最好的是铜、锌、铅和锡。

 

      伦敦金属交易所(LME)铜库存较上日减少3875吨,铜库存至少下滑至1970年以来新低。铝库存减少4250吨,锌库存减少2150吨,镍库存减少210吨,锡库存持平,铅库存减少225吨。下图是铜、铝、铅和锌的库存变化情况,尤其是铅和锌的库存基本上创下历史低点,这里外盘铜、铅和锌期货价格在不断升高。一旦国内经济见底后复苏会加大需求,库存见底后需求的爆发会加大对价格上行的支撑这里短期可以看成有色底部的反弹,类比美期金1046-1360多点的反弹,当初山东黄金在熊?#38156;?#26159;涨了三倍多。


     这里第一个功课就是做功课,梳理上市公司中铜、锌、铅中上市公司,比如打开有色板块自己慢慢对标上市公司,这里以铜作为例子,这里暂时先对标最上游的公司,因为冶炼公司毛利率有限,产品涨价逻辑上游公司最先收益的就是最上游,?#27604;?#22914;果满足地位低价的原则可?#38405;?#20837;投机选择。

 (1)江西铜业   公司是国内最着名的铜矿生产企业之一,查明资?#21019;⒘空?#31639;成铜将近一千万吨左右。目前公司有21万吨的精铜矿产能在国内处于领先地位。除了精铜,公司目前的阴极铜产能也超过120万吨,同时也是国内最大的铜加工生产商,年加工铜产品的产能超过90万吨。在上一轮的铜的牛?#34892;?#24773;中,已经展现出非常大的业绩跟股价弹性。

(2)云南铜业公司是另外一家铜矿行业巨头,2017年上半年生产精炼铜将近28万吨,占全国的6.38%。同时公司定增超过40个亿用于主业开拓,拟收购的迪庆有色50.01%的股权,该公司共保拥有铜金属储量超过150万吨,公司大股东云南铜业集团储量铜资源更加丰富,是另一家重点关注公司。 

(3)紫金矿业  公司拥有铜资源的储量超过3000万吨,?#23588;?#22269;第一。随着公司矿山的投产以及扩建的完成,铜生产量有望在未来的2到3年出现快速增长,19年有望在16年的基础上翻倍超过30万吨。同时公司还生产黄金,锌等金属,也将受益于其他基本金属的价格稳步上行。

(4)洛阳钼业公司是全球的铜钴矿龙?#20998;?#19968;,2016年完成了对Tenke铜钴矿的56%股权的收购,该矿区是目前全球规模最大的铜钴矿之一,目前该矿区的铜储量超过470万吨,钴储量超过55万吨。公司于一方面受益于铜矿的稳步上涨,另一方面受益于钴矿矿的近期坚挺表现,同时公司大量的其他业务还包括钨 钼等小金属的价格?#20013;?#22238;暖。


这里由于紫金矿业和洛阳钼业盘子太大了,而且矿类比较大,单品种单价上升对业绩贡献不明显。这里把江西铜业和江西铜?#30340;?#20837;考察范围。接下来第二件事就是对个股粗研,了解有没有新产能投?#29275;?#20102;解产品对那个公司利润增长更大,我一般的观点,坏孩子变好往往更受到市场?#25918;酰?#36825;里可以参考一个指标就是产能市值比,?#27604;?#36824;要考虑矿的品质。

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